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【投資銀行・アセマネ・ヘッジファンド志望者へ】「Strats（クオンツ）」と「Structuring（ストラクチャリング）」は何が違うのか？仕事内容、求められる力、入り方、その先のキャリアまで、元ゴールドマン・サックスのTJが徹底解説！
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【投資銀行・アセマネ・ヘッジファンド志望者へ】「Strats（クオンツ）」と「Structuring（ストラクチャリング）」は何が違うのか？
仕事内容、求められる力、入り方、その先のキャリアまで、元ゴールドマン・サックスのTJが徹底解説！
入住壽彦（TJ）／アルファアドバイザーズ代表
いつもお世話になっています！アルファアドバイザーズ代表のTJです。
住友商事で主計部、ニューヨーク、プロジェクトファイナンス部を経て、社費でシカゴ大学Booth MBAに留学し、ゴールドマン・サックスの投資銀行部門で働きました。その後アルファアドバイザーズを創業し、18年以上にわたり8万人以上の学生・社会人のキャリアを支援してきました。
今はボスキャリだけでなく国内就活生の多くを、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン、ブラックロック、ミレニアム、マッキンゼー、BCG、三菱商事、三井物産、住友商事等グローバルトップ企業に圧勝内定させています！
最近、「Strats（ストラッツ）やクオンツは何をする仕事ですか」「Structuringとは何が違うのですか」というご質問をとても多くいただきます。理系の修士・博士の方、外資ITと金融で迷っている方、外銀やアセマネ、ヘッジファンドを目指す大学生、転職を考えている社会人の方。背景はさまざまです。
この2つの仕事は、投資銀行にも、アセットマネジメントにも、ヘッジファンドにもあります。ただし、会社の種類によって呼び名も中身も変わります。ここを取り違えたまま選考に進むと、面接ですぐに見抜かれます。今日は業界全体を見渡して違いを整理し、どちらを目指すか、どう準備するかまでお話しします。
1. まず全体像。「つくって売る側」と「運用する側」に分けて考えます
マーケットに関わる金融の仕事は、大きく2つの陣営に分かれます。
・セルサイド（投資銀行・証券会社）：お客様に商品と値段を提供し、取引の相手になる側
・バイサイド（アセットマネジメント、ヘッジファンド、プロップトレーディング）：お金を預かって、あるいは自己資金で運用し、リターンを出す側
投資銀行のマーケッツ部門は、4つの役割で動いています。
・セールス：機関投資家や事業法人と向き合い、ニーズを聞き、商品やアイデアを届ける
・トレーディング：お客様の注文に値段を出し、会社としてリスクを取り、ヘッジする
・ストラクチャリング：お客様の課題に合わせて、オーダーメイドの金融商品を設計する
・ストラッツ（クオンツ）：値段とリスクを計算するモデル、取引を自動化するシステムをつくる
ストラクチャリングは「お客様の課題」と「市場でつくれるもの」の間に立ちます。ストラッツは、全員が使う計算エンジンと道具をつくります。
バイサイドでは、これが「運用」を中心に組み替わります。クオンツは、リターンを出すためにモデルをつくります。ストラクチャリングにあたるのは、年金や保険会社に合わせて運用戦略やファンドを設計する「ソリューション」「プロダクト」の仕事です。
一言でまとめます。Strats（クオンツ）は「数理とコードで、値付け・運用・リスク管理の仕組みをつくる理系の開発者」。Structuringは「お客様の課題に合わせて商品や取引を設計する、ビジネス側の建築家」です。
2. Strats（クオンツ）は何をするところか
Stratsは「Strategies」の略称で、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーでの呼び名です。他社では「クオンツ」「Quantitative Research」などと呼ばれます。高度な数学、物理学、コンピューターサイエンスを使って、収益を生む仕組みを裏側からつくる専門家集団です。
ひとつ注意があります。ゴールドマン・サックスの日本語の採用ページのように、Stratsを「ストラテジスト」と書く会社があります。テレビで相場見通しを語る「株式ストラテジスト」とは別の仕事です。混同している方がとても多いです。
投資銀行での主な仕事は3つです
プライシングモデルの開発。複雑なデリバティブの適正価格とリスクを瞬時に計算する数理モデルをつくります。トレーダーが出す値段も、ストラクチャラーがお客様に示す条件も、このモデルの上に乗っています。
トレードの自動化・最適化。大量の市場データを分析し、値付け、ヘッジ、執行を自動化します。アルゴリズム取引の戦略設計と実装もここに入ります。
リスク管理プラットフォームの開発。デスクや会社全体が抱える市場リスクをリアルタイムで把握する基盤をつくります。ゴールドマン・サックスの「SecDB」が有名です。
組織上はエンジニアリングやクオンツ部門の所属でも、実際にはトレーダーのすぐ隣に座る人が多いです。これを「デスク・ストラッツ」「デスク・クオンツ」と呼びます。
この仕事の系譜を知っておいてください
金融クオンツの源流は、ブラック・ショールズ・モデルで知られるフィッシャー・ブラックです。私の母校であるシカゴ大学のビジネススクールやMITで教授を務めたあと、1984年にゴールドマン・サックスに入り、クオンツ戦略グループを率いました。同僚には『物理学者、ウォール街を往く。』の著者エマニュエル・ダーマンがいます。理系の研究者が金融に転じる流れは、ここから世界中の投資銀行、運用会社、ヘッジファンドに広がりました。
もう一人がマーティ・チャベスです。1993年にエネルギー担当のストラッツとしてゴールドマン・サックスに入り、SecDBの初期開発者の一人となり、のちにCIO、CFOまで務めました。そのチャベスが2017年にハーバードで語った数字があります。2000年、ニューヨーク本社の米国現物株のデスクには600人のトレーダーがいました。2017年には2人です。残りの仕事は、200人のエンジニアが支える自動売買プログラムが担っていました。
これは一社の話ではなく、業界全体で起きていることです。この歴史を知っているかどうかで、志望動機の深さが変わります。
3. Structuring（ストラクチャリング）は何をするところか
Structuringは、お客様のニーズに合わせてオーダーメイドの金融商品や取引を設計し、組成する仕事です。
たとえば、こういう相談が来ます。
・海外企業を買収する事業法人が、買収資金の為替と金利のリスクを抑えたい
・生命保険会社が、新しい資本規制のもとで超長期の負債に合う運用資産を持ちたい
・機関投資家が、自分たちの相場観を限られたリスクで表現できる商品がほしい
・創業家が、持ち株を手放さずに資金を調達したい
セールスがこうした課題を聞いてくると、ストラクチャラーが「どのデリバティブをどう組み合わせれば解決できるか」を設計します。条件を決め、提案資料をつくり、トレーダーと価格を詰め、法務・税務・会計・規制の論点を確認し、社内承認を取り、実行までまとめます。
ゴールドマン・サックスが海外で出している保険会社向けストラクチャリングの求人では、デリバティブの知識に加えて、ALM（資産と負債の総合管理）、各国の保険規制や会計基準への深い理解が求められています。数式だけでなく、お客様の経営と制度の世界だということです。
日本の事情も押さえておいてください。2022年、金融庁が個人向け仕組債の商品性と売り方を問題視し、三井住友銀行、大和証券、野村證券などが相次いで個人向けの販売を止めました。複雑で利回りが高く見える商品をつくれば売れた時代は終わりました。いま求められるのは、機関投資家や事業法人の本物の課題を解く設計力です。
4. 投資銀行・アセマネ・ヘッジファンドで、2つの仕事はこう変わります
投資銀行
ここまでお話ししたとおりです。両者が一体で動く領域もあります。ルールに基づく運用戦略を指数として設計し、機関投資家に提供するQIS（Quantitative Investment Strategies）です。お客様はアセマネやヘッジファンドで、両方に興味がある方には面白い領域です。
アセットマネジメント
ブラックロックのシステマティック運用部門は、1985年から続くクオンツ運用の組織です。統計、コンピューターサイエンス、AIの専門家が、データから投資シグナルを探して運用戦略にしています。株式のシステマティック運用だけで3,500億ドル超を運用しています。
ストラクチャリングにあたるのが、ソリューションの仕事です。PIMCOのソリューション担当の求人を見ると、年金基金のCIOや理事会に資産配分とリスク管理を助言し、負債に合わせた運用（LDI）を設計する役割です。運用会社、投資コンサルティング、銀行での5年から10年の経験が求められています。投資銀行のストラクチャラーにとって、王道の転職先の一つです。
ヘッジファンド・プロップトレーディング
クオンツは3つに分かれます。シグナルと戦略をつくるリサーチャー。それを動かす速くて堅牢なシステムをつくるデベロッパー。実際にリスクを取って執行するトレーダーです。
シタデルの新卒向けクオンツ・リサーチの求人には、基本給が23万5千ドルから30万ドルと明記されています。ボーナスは別です。求められるのは、数学、統計、物理、コンピューターサイエンスの学位、確率・統計の深い理解、PythonやC++での実装力です。成果がそのまま数字で出る世界で、結果が出なければ席はありません。
ストラクチャリングという部署は、ほとんどありません。その代わり、証券化商品やプライベートクレジットに投資するファンドでは、銀行で商品を設計していた人が、買う側・貸す側に回って活躍しています。条件を設計し、リスクを見極める力がそのまま生きます。
日本でも、シタデルは2023年に約15年ぶりの東京拠点再開が報じられ、ポイント72は大手町に移ってオフィスをほぼ2倍に広げました。ただ、クオンツのポジションはニューヨーク、ロンドン、香港、シンガポールが中心です。英語と海外の学位が効いてくるのはそのためです。
呼び名の整理
併願するときに混乱しやすいので整理します。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは「Strats」、JPモルガンは「Quantitative Research（QR）」、他の投資銀行や日系証券は「クオンツ」「Quantitative Analytics」などです。運用会社では「クオンツ運用」「システマティック運用」、ヘッジファンドでは「Quantitative Researcher」「Developer」「Trader」と呼ばれます。Structuringは、投資銀行ではそのまま「ストラクチャリング」、運用会社では「ソリューション」「プロダクト」です。
5. 比較表で整理します
両者の関係は「クオンツがつくったモデルを使って、ストラクチャラーが商品にする」です。ゴールドマン・サックスには、為替のストラクチャリングを専門に支えるストラッツのポジションもあります。同じ案件の前工程と後工程です。
6. 1つの案件で見ると、違いがよくわかります
日本のメーカーが米国企業を買収するとします。買収資金はドル建てで、契約から払い込みまで半年かかります。その間に円安が進めば、円での買収額は数百億円単位でふくらみます。一方で、当局の審査が通らず買収が成立しない可能性もあります。
ストラクチャラーは「買収が成立したときだけ効く為替ヘッジ」を設計できないかと考えます。会計上ヘッジとして認められるか。開示はどうなるか。コストをどこまで抑えられるか。お客様の財務部、社内の法務、トレーダーと何度もやり取りして条件を固めます。
このとき、「買収が成立する確率」と「為替の動き」の両方が絡む商品に値段をつけるモデルが必要になります。それをつくり、トレーダーがリスクを管理できるツールに落とし込むのがストラッツです。
同じ案件でも、ストラクチャラーが見ているのは「お客様の課題」と「制度」です。ストラッツが見ているのは「数式」と「コード」です。自分はどちらにわくわくするか。そこが分かれ目です。
7. よくある2つの誤解
誤解1「Structuringは文系の営業職」。お客様と話す仕事ですが、数字に弱いと務まりません。オプションの損益やヘッジコストを自分で計算し、トレーダーやクオンツと対等に議論します。先ほどの保険会社向けの求人でも、ExcelやPythonの習熟が条件に入っています。
誤解2「投資銀行のクオンツも、ヘッジファンドのクオンツも同じ仕事」。投資銀行のクオンツの中心は、お客様に値段を出すためのモデル、ヘッジ、執行の最適化です。ヘッジファンドのクオンツは、相場を予測して収益を取りにいきます。評価のされ方も、報酬の振れ幅も違います。投資銀行からヘッジファンドに移る人は多いですが、何を身につけてから移るのかを最初から設計しておくべきです。
8. あなたはどちら向きか
次の5つの質問で考えてみてください。
・週末に時間があったら、コードを書きますか。それとも企業の決算や買収のニュースを追いますか
・「答えが1つに決まる問題」と「相手によって答えが変わる問題」、どちらが好きですか
・1日中画面に向かって考え抜くのと、1日中いろいろな人と話して物事を前に進めるのと、どちらで力が出ますか
・自分の成果が「モデルやツール」として残るのと、「成立した案件」として残るのと、どちらがうれしいですか
・確率、統計、線形代数、アルゴリズムの問題を、英語の面接でその場で解く自信がありますか
Strats（クオンツ）適性。ゴリゴリの理系・情報系で、コードを書くこと、数式をこねくり回すことが好きなタイプです。外資ITのエンジニアや、ヘッジファンド、プロップトレーディングのクオンツと併願する層に向いています。
Structuring適性。デリバティブのパズル的な面白さに惹かれつつ、最後は法人のお客様のニーズを聞き、セールスやトレーダーと連携してディールをまとめ上げる、ビジネスの手触りを求めるタイプです。文系出身でも、数字に強く、構造を考えるのが好きな方は十分に戦えます。
もう一つ、セルサイドかバイサイドかも考えてください。お客様の課題を解くことに喜びを感じるならセルサイド。自分の判断で運用成績を出すことに喜びを感じるならバイサイドです。
どれにも当てはまらない方は、セールス、トレーディング、投資銀行部門、ファンダメンタルの運用のほうが合っている可能性があります。一人で考え込まず、相談に来てください。少しお話しすれば、だいたい見えてきます。
9. どうやって入るか
Strats（クオンツ）の場合
投資銀行。ゴールドマン・サックスを例にとると、日本の新卒採用は部門別で、Stratsの応募先はエンジニアリングです。近年の募集要項では、SPIに加えて、テクノロジーのスキルと数学を試す英語のオンラインテスト（HackerRank）が課されています。応募区分は会社ごとに違い、年によっても変わります。必ず最新の要項を確認してください。
アセットマネジメント。ブラックロックのクオンツ・リサーチャーの求人では、数理系の修士・博士、PythonやRの力、大きなデータを使った研究経験、市場への理解が求められています。日本では外資・日系の運用会社のクオンツ運用部門が入り口になります。
ヘッジファンド・プロップトレーディング。トップ企業は学部卒や博士を直接採用します。選考は英語で、確率、統計、アルゴリズム、頭の回転を徹底的に見られます。数学オリンピック、競技プログラミング、データ分析コンペ、研究実績が評価されます。
どの業態でも、自分の研究を専門外の相手に英語でわかりやすく説明する力が問われます。研究は立派なのに、英語で説明できずに落ちる理系の方を、私は何人も見てきました。
海外の金融工学修士（MFE）というルートもあります。QuantNetの2026年ランキングでは、調査対象27校のうち1位がニューヨーク市立大学バルーク校、2位がプリンストン大学でした。バルーク校は卒業生の就職先に、ゴールドマン・サックス、シタデル、ミレニアム、ブラックロックなどを挙げています。カーネギーメロン、コロンビア、UCバークレー、NYU、シンガポールのNUS、NTU、SMUも選択肢です。国内の大学院入試がうまくいかなかった方、理系に振り直したい方、日系で数年働いてからクオンツに転じたい方にとって、有効な入り口です。ボストンキャリアフォーラムや海外拠点のポジションも視野に入ります。
Structuringの場合
入り口は投資銀行のマーケッツ部門です。外銀のフロントは、サマーインターンから本選考につながるのが基本です。大学3年、修士1年の春には、エントリーシートを出せる状態にしておく必要があります。
見られるのは次の点です。
・マーケットを毎日追い、金利、為替、株、クレジットについて自分の見方を英語でも語れるか
・オプションやスワップの基本を理解し、損益の形を頭の中で描けるか
・お客様の立場で「なぜその商品が必要なのか」を、数字で正確に説明できるか
運用会社のソリューションや、ヘッジファンドの証券化商品・プライベートクレジットは、新卒採用がごく少ない世界です。投資銀行で3年から5年経験を積んでから移るのが王道です。転職の場合は、日系証券のデリバティブ部門、メガバンクの市場部門、信託銀行や生損保の運用部門などからの挑戦が現実的です。海外のMaster of FinanceやMBAを挟んで入り直す方もいます。
10. キャリア戦略として押さえてほしい4つのこと
1つめ。入り口を間違えない。クオンツに行きたいのにマーケッツ部門だけに応募する。Structuringに行きたいのにエンジニアリングで応募する。実際によくある間違いです。最初の椅子がその後を大きく決めます。
2つめ。クオンツの価値は上がり続けています。取引の電子化とAIの活用で、マーケットの仕事はますますソフトウェアになっています。数理とコードの両方ができて、英語でビジネス側と話せる人は、投資銀行でも、運用会社でも、ヘッジファンドでも足りていません。
3つめ。Structuringは「人と制度」がわかる人の仕事として残ります。お客様の本当の課題を聞き出し、規制や会計の制約の中で形にし、社内外をまとめるのは人です。金利のある世界に戻った日本では、事業法人のヘッジや、保険会社・年金の運用のニーズが増えています。その経験は、運用会社のソリューションやプライベートクレジットでも高く評価されます。
4つめ。最初に、どこで、誰と働くかです。私自身、住友商事の主計部で優秀な先輩や同期に鍛えられたから、社費でシカゴに行けました。シカゴで世界トップクラスの人たちと2年過ごしたから、ゴールドマン・サックスに入れました。最初のステップで優秀な人たちと働かないと、次のステップでその上には行けません。新卒でヘッジファンドに直行できる人はごく一部です。多くの方にとっては、まず投資銀行で型を身につけ、そこから運用会社やヘッジファンドに移るのが現実的で強いルートです。
11. アルファアドバイザーズがサポートすること
クオンツもStructuringも、採用人数は多くありません。東大、京大、東京科学大（旧東工大）、早慶、海外大の優秀な方々が、わずかな席を争います。準備の質と早さで決まります。
アルファアドバイザーズでは、次のことをがっつりサポートしています。
・キャリア戦略：投資銀行、アセットマネジメント、ヘッジファンドのどこで、どの職種を狙うか。あなたの興味と強みから一緒に決めます
・就活・転職：エントリーシート、レジュメ、録画面接、マーケット面接、クオンツ面接、コーディングテスト、英語面接、ボストンキャリアフォーラムまで
・海外・国内の学校とプログラム選び：MFE、Master of Finance、MBA、データサイエンス系の修士、国内大学院。どの学校がどのポジションにつながるかまで見て選びます
・出願：エッセイ、SOP、推薦状、面接。私とえみ（坂下絵美）の2人で、一人一人の今までの人生と挑戦したいことをがっつり聞いて、完璧に仕上げています
・英語・テスト対策：TOEFL、IELTS、GRE、GMAT。面接練習もテスト対策も、アルファ特訓で毎日回せます
「理系だけれどクオンツで通用するのか」「文系だけれどStructuringを狙えるのか」「いまの会社から外銀やヘッジファンドに移れるのか」「MFEに行くべきか」。こうしたご相談を毎日いただいています。
自分の興味と強みをよく考えて、ぜひこの方向を目指してください。方向が決まれば、やるべきことは明確です。あとは早く始めた人が勝ちます。
今すぐアルファに相談だ。
ご相談はアルファウェブサイト｜http://www.alpha-academy.com/
または公式LINEから！https://line.me/R/ti/p/@294xywpj#
お気軽にご相談ください！
TJ
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三菱商事、ゴールドマン、マッキンゼー、ヘッジファンドなど転職成功者多数のアドバイザリープログラム＞【外資、商社等転職圧勝アドバイザリー】
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アルファ代表TJプロフィール
TJ：住友商事株式会社（主計部にて本社及び関係会社800社超の予算・決算・業績管理、IR業務に従事。米国住友商事（NY）における研修生として選抜（最年少）住友商事出資の米国電炉事業会社再生等に従事。プロジェクト・ファイナンス部にて、開発途上国におけるインフラストラクチャー・プロジェクト向け大型ファイナンス組成やジュピターテレコム向けファイナンス組成等に従事。欧米MBAプログラム派遣生に選抜）シカゴ大学ビジネススクール(MBA) 留学（ファイナンス、アントレプレナーシップ、オーガニゼーション・マネジメントを専攻）。シカゴ大学日本人会（The University of Chicago Japanese Association）ファウンダー。シカゴ大学ビジネススクール初の「JAPAN TRIP」企画・実行（その後毎年恒例となる）。ゴールドマン・サックス証券株式会社 投資銀行部門 勤務（メディア、消費財等分野における数々のM&Aアドバイザリー、資金調達（IPO含む）サポートに従事。プライベートエクイティ投資及び事業再生サポート業務に従事。）経済同友会 第四回起業塾 塾生(応募200名以上の中から、6名の塾生の一人に選抜。ハーバード、スタンフォード等欧米アジアトップMBA、大学院、大学、ボーディングスクール合格者多数輩出。三菱商事、マッキンゼー、ゴールドマン・サックス、ブラックロック、Google、BIG4コンサル／FAS、電通、トヨタ、三菱UFJ銀行、野村證券などトップ企業内定等の指導実績多数。TOEFL、GMAT、IELTS、GREの個別指導も徹底的にやりきる指導に定評あり。ゴールを設計し、ゴールを達成させるために比類ないクオリティを求めることで高い評価を得ている。TJをアドバイザーにつけたいという依頼が殺到している。